多氟多功绩大额预亏 早年埋下逆势扩产的雷终究照旧炸了

　　出品：新浪财经上市公司商讨院

　　作家：光心

　　1月22日，多氟多发布2024年功绩预报，展望归母净利润亏空2.6亿-3.2亿元、扣非归母净利润亏空3.7亿到4.3亿元，如斯大额亏空与2023年5.1亿元归母净利润、4.7亿元扣非归母净利润的优秀功绩造成了显着对比。

　　2024年前三季度，公司尚有2496万元的盈利。也即是说，公司第四季度势必堕入高大亏空，其亏空金额至少在3亿傍边。

　　据公告中施展，公司谋略功绩亏空主若是由于新动力电板产线和存货的减值计提，还有新动力产业竞争真切导致价钱压降影响盈利智商。

　　其实多氟多的逆境早有条理，2023年六氟磷酸锂价钱大跌之时，多氟多便迎来高速增长之后的初度滑铁卢，过去归母净利润大降73.89%，产能哄骗率仅有70%，下落了18个百分点。而尔后公司并未聘请审慎策略，而是进一步成立子公司，以彭胀六氟磷酸锂产能，该策略曾遭到商场质疑。

　　激进彭胀的多氟多能否挺过这场价钱隆冬？

　　顶着价钱压力激进彭胀 存货减值与盈利下落掏空公司功绩

　　多氟多的主要居品为六氟磷酸锂，其早年功绩不冷不热，营收长年在40亿元以下浮动，归母净利润亦然长年不超1亿元。

　　而“双碳”政策的刺激为公司发展带来了机会，六氟磷酸锂当作锂电板电解液的报复原材料，其需求飞速开释，多氟多也趁势走出亮眼的爆发式功绩。

　　2020年，公司营收仅有42.45亿元，归母净利润也仅有0.49亿元。而2022年，公司便结束营收123.58亿元，归母净利润也飙升到19.48亿元，其两年复合增速分散高达70.62%、532.97%。

　　功绩暴涨的背后是与之匹配的产能彭胀。

　　早些年，新动力汽车行业处于补贴退坡周期，多氟多的产能彭胀经过也相对逐步。驱散2020年底，多氟多的六氟磷酸锂产能仅为1万吨傍边。

　　尔后，锂电需求暴涨，公司产能竖立参加快车谈。2021年9月，公司与阳泉高新本领产业开荒区措置委员会刚硬了《年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂神气投资配合左券》，拟在阳泉高新区成立子公司，竖立年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂神气。

　　2021年10月，多氟多打算定增55亿元，其中44亿元用于年产10万吨新式电解质锂盐神气，11亿元用于补充流动资金。由于监管层对再融资的适度，重复企业功绩、股价推崇欠安等成分，该定增打算于2023年8月才完成，最终只结束20亿元的募资。

　　2023年末，公司六氟磷酸锂产能达到6.5万吨/年，在建产能也有4万吨/年。

　　2024年3月，多氟多又晓示旗下子公司与韩国电板企业共同出资竖立子公司，拟投资总数为7.01亿元，两边各占50%股权比例，出产六氟磷酸锂，公司产能狡计或将进一步扩大。

　　可是，商场老是客不雅且冷情冷凌弃，并不跟着单个参与者的意愿变动。多氟多的产能竖立烈烈轰轰，六氟磷酸锂的价钱却在日渐尖锐化的竞争中屡立异低。

　　2022年末，六氟磷酸锂的现货价钱就一经来到24.60万元/吨傍边，较2022年头59.00万元/吨的价钱断然“腰斩”。2023年末，六氟磷酸锂价钱进一步下探至7.20万元/吨。驱散2025年2月7日，六氟磷酸锂价钱更是只消6.25万元/吨。

　　据ICC鑫椤数据统计，2024年大家六氟磷酸锂的产量为20.8万吨，而灵验产能为29.5万吨，且2025年展望仍将有1-2万的新增产能落地，彰着供大于求。

　　在供需失衡布景下，多氟多产能哄骗率有所承压、居品库存大幅增长。2023年，公司产能哄骗率仅有70%傍边，同比下落约18个百分点。同期，氟化盐库存量达到47531.53吨，较上年提高33.86%。

　　价钱压力带来的盈利智商下滑，重复大宗存货的减值准备计提，使得公司功绩很不满目。2023年，公司毛利率从30%以上的高点滑落断崖式跌落至16.25%，财富减值达到1.43万元，占利润总数的22.96%。而2024年前三季度毛利率更是只消8.40%傍边，产线和存货的减值更是将公司功绩打为大额亏空。

　　新动力电板业务远低于预期 并购亿丰电子或难以扭改行绩劣势

　　除扩产电解液有关产能外，多氟多还切入卑鄙新动力电板的出产。

　　2020年及之前，公司锂电板及中枢材料业务的营收孝敬多在4亿元以下。2021年，该业务快速放量，同比增长147.57%至9.87亿元。尔后该业务频年高增，2022年及2023年分散获取19.80亿元和26.13亿元的好成绩。但从占比上看，2024年上半年锂电板及中枢材料业务的营收占比仅有13.54%，仍难以自强门庭。

　　此外，在2023年3月的投资筹商行为中，公司暗示2023年新动力电板板块销售打算为50-60亿元，但最终锂电板及中枢材料业务的收入仅有26.13亿元，仅是打算值的一半。

　　在新动力电板业务低于预期、未成表象的情况下，公司通过并购进一步丰富业务板块结构。

　　2025年1月21日，多氟多发布收购公告，拟收购河南亿丰电子新材料有限公司54%股权，敌手方为公司实控东谈主李世江先生抑止的多氟多实业集团有限公司，组成关系来去。

　　据公告线路，亿丰电子是一家出产销售微电子行业用超纯化学材料和其他精致化工居品的企业，驱散2024年10月末总财富不外6000多万元，2023年完竣年度的营收为5397.82万元，净利润为29.56万元，体量相对较小，仅凭这次并购或难以扭转公司合座劣势。

　　多氟多暗示，这次并购将成心于丰富公司电子化学品业务板块的居品结构，合适公司长久发展利益。据公司线路的业务数据，2023年电子信息材料业务营收12.39亿，占公司总营收比例为10.38%，2024年上半年该板块营收5.88亿，占比12.75%，该板块造成弥散的体量概况还需要期间。

　　诚然当下多氟多六氟磷酸锂主业濒临逆境，新动力电板等业务亦然处于成长初期，功绩推崇不甚悦目。但同期也有媒体领导，现在大家电动汽车商场增长的逻辑莫得变，跟着后续产能出清，六氟磷酸锂价钱或将回暖。同期多氟多成绩于前期大宗股权融资，短期并未出现严重财务景色。

　　行业与公司的后续走势若何，咱们将捏续关心。

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